小牛自行车

原标题：小牛电动CFO张鹏：上市破发是暂时的，企业真正的价值体现在成熟期后

12月8日，2018年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典在北京望京凯悦酒店隆重举行，近百位知名资本大咖，独角兽创始人、创业风云人物及近千位投资人与创业者共聚“聚势谋远 创变未来——2018年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典”。

“小牛电动为什么会选择美股市场？其实我们有两个非常重要的考量：第一，美国有很多投资机构，投资者人群非常成熟，他们会去做第一手的调研；第二，上市之后公司的财务状况也透明了，投资人看到了我们高速的增长，这样使得他们也愿意投入更多资源帮我们进一步扩张我们的海外市场。”在主题为《新形势下IPO策略》的圆桌论坛环节上，小牛电动CFO张鹏分享了企业在美股上市过程中的经验，并对比了公司在A股和美股上市选择上的区别。

在张鹏看来，小牛电动处于两轮电动行业，大家会觉得这个行业比较成熟、比较传统、比较低端。其实，这个行业销量有将近三千万台，是千亿级市场，但是在中国这20年来受到的关注非常少。所以小牛电动需要找到一个愿意花时间理解这个行业的资本市场。

“IPO过程中，有很多美国投资人到中国，去我们门店体验我们的车，跟我们店员沟通了解销售状况，还会跟小牛的竞争对手进行非常多的调研。在形成了非常多的第一手材料之后，他们在IPO过程中才觉得买还是不买我们股票。”张鹏表示，这些都是小牛电动选择在美股上市的重要原因，小牛电动车所处的行业特质决定了公司选择在美股上市。

另外，对于今年大批企业上市即破发的情况，张鹏则表示“小牛电动在破发这件事情上看得比较豁达”。张鹏认为，“豁达”主要因为两点：第一点，一个新的上市公司出来后，大家需要了解你、认识你，企业也要花时间和精力和投资人沟通自己是什么样子的。当一天这个新人变成熟人之后，资本市场会给这个公司合理的估值。第二点，小盘股公司都有这样的问题，当只有2-4%的公司市值每天在市场上买来买去，在流动性不足的情况下时，公司估值肯定体现不出来公司最基本的价值。这个在短期内比较难解决，它需要企业逐渐做大，企业的价值才会回归到更加合理的水平。

本次猎云网CEO年度峰会由猎云网主办，锐视角、猎云资本、AI星球、企业管家、猎云财经、创头条协办。各行业创业者、投资人围绕“致敬改革开放40周年和时代坚韧的创业者”；“时至今日面临前所未有的变革时代，创投市场的机遇与挑战”；“创业创新的版图和格局如何变革，商业世界里如何持续创新？”、“展望未来十年中国互联网创投走向”四大板块分享科技和产业前沿观点，探讨创新潮流趋势、把握未来新方向。

以下为论坛实录，经猎云网整理删改：

主持人：谢谢。下面进行高峰论坛环节。主题是新形势下IPO策略。主持人是猎云资本主管合伙人林祖宾。参与对谈的嘉宾是：尚德机构CFO李亦鹏，老虎证券创始人巫天华，小牛电动CFO张鹏，华平投资董事陈和江，民生证券股份有限公司投资银行事业部副总裁方杰。

林祖宾：大家好。今天我们在台上的五位嘉宾有成功上市企业的代表，也有资深的投资人及券商的代表。接下来我想先邀请我们的嘉宾给大家做个简短的自我介绍。

张鹏：大家好，我是小牛电动CFO张鹏。小牛电动是致力于生产和销售两轮智能电动车的企业。我们今年在10月19号完成了在美股纳斯达克上市。

林祖宾：张总分享一下在美股上市的体会。

张鹏：小牛电动为什么会选择美股市场？其实我们两个非常重要的考量：第一，投资者人群：美国有很多投资者机构，它们非常成熟，它们会做第一手的调研。这个对小牛电动非常重要，因为小牛处于两轮电动行业，一提到两轮大家认为这个行业比较成熟，比较传统，比较低端。其实这个行业销量有将近三千万台，是千亿级市场，但是在中国这20年来受到的关注非常少。对于小牛电动需要找到资本市场，这个地方愿意花时间看这个市场。我们IPO有很多美国投资人到中国，去我们的门店体验车，会跟我们店员沟通了解销售状况，还会对我们的竞争对手进行非常多的调研。在形成了非常多的一手材料之后，他们在IPO过程中才选择买还是不买我们股票。其实是小牛电动车所处行业的特质让我们觉得美股更适合我们。

第二，行业和公司业务发展需求。小牛电动选择美股，更重要是考虑对公司品牌和业务推动的。为什么这么说？小牛电动是基于中国制造的，但是同时在海外销售。我们海外市场已经覆盖了25个国家，尤其在欧洲，如果在座的去巴黎、马德里、布鲁塞尔、维也纳都可以看到小牛电动的车。我们在巴黎的凯旋门旁边就有一个小牛电动专卖店。所以海外市场是我们一个非常重要的战略布局，海外销售占我们收入大概占10%。

但是在海外扩张过程中有一个困扰，就是跟当地分销商也好，跟当地合作伙伴谈共享也好，这个过程中有很多分销商会对我们有一个顾虑，他们说你们是中国成立刚刚四年的创业公司，过几年这个公司不存在了怎么办？他肯定不愿意把这个资源放在开门店上，和我们一起做共享经济。但是我们在美国上市之后，有两个好处：第一个，我们拿着纳斯达克美股上市公司的身份，跟他们谈判，这个就方便了很多。第二个，上市之后我们财务状况也透明了。他们看到了我们高速的增长，每年接近三倍的增长，也看到我们非常健康的财务状况，这样使得他们也愿意投入更多资源帮我们进一步扩张我们的海外市场。所以对小牛电动来说，我们选择美股有两个核心点：一个是对投资者的考量，另外一个就是对整个公司品牌形象以及海外布局的战略的考虑。

林祖宾：请小牛张总回答一下这个问题，因为你们存在上市破发，短期内估值下降的问题，你们从产品视角怎么看待这个问题，请你跟大家一起分享一下。谢谢。

张鹏：在破发的事情上，我们作为企业比较豁达，其实也可以简单的理解，主要是两点：第一点，一个新的上市公司，就像一个新人站在资本的舞台上，新人出来后就让大家了解你，认识你，我们作为企业除了做好本职工作，把企业做好以外，我们也要花时间和精力和投资人沟通我们是什么样子的。当一天这个新人变成熟人之后，我相信资本市场会给这个公司合理的估值。因为刚开始上市，投资者不了解这个企业，破发并不是一件不常见的事情。

第二，这是困扰很多小盘股公司的情况，我觉得很多上市公司都有这样的问题。首先这个公司市值不是很高，在一个边缘之下。发行的时候就发了10%左右的股份。在发IPO这轮，有很多长线投资者可能拿不了相当大一部分股份，剩下2-4%的公司市值每天在市场上买来买去，在流动性不足的情况下，公司估值肯定体现不出来公司最基本的价值。这个在短期内比较难解决。它需要企业逐渐做大，盘子大了后，我相信企业的价值会回归到更加合理的水平。